桑托利：为何周一早间股市并未做出更负面的反应

　　像此番推动标普 500 指数连续三周上涨的这种快速且持续的反弹，往往并非偶然现象或诱多陷阱。从前瞻角度看，指数突破创出新高，通常意味着后市偏多，而非利空。

　　话虽如此，市场短线看起来已经过热。最起码行情应当有所降温，上周五因霍尔木兹海峡开放消息大涨的周期股也会随之回落。不过只要油价远低于近期高点，市场大概率还是能够消化和平谈判相关的模糊消息。多头需要守住7000 点关口，以维持本轮突破形态。

　　本轮上涨依旧是权重股领涨、整体结构不均衡的行情：等权指数尚未完全收复前期高点，标普 500 价值指数仍有 1% 的跌幅。而市场中投机性板块的强势反弹，也显示出资金急于追逐低质量、高波动标的以 “快速回本” 的冲动。散户交易者和系统化对冲基金在此前调整中被震仓出局，在反弹行情中处于低配状态，因此资金和风险偏好正流向更具投机性的股票（CRWV、SNDK、BE 本月迄今涨幅均接近 50%）。

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　　由于盈利预测持续上调，标普 500 远期市盈率从高点到低点的回落幅度，目前仅收复了约一半。不过，盈利预期的上调分布十分不均，主要集中在科技（半导体）和能源板块。截至目前，市场对即便不错的业绩数据也出现了常见的 “见利好出货” 反应，本周将继续观察这一现象是否延续。